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英国金融稳定局前主席:房价不断高涨导致经济危机

来源:中国经济网时间:2016年4月12日
[提要]英国金融稳定局前主席、美国新经济思维研究会理事长阿代尔·特纳日前携新书《债务与魔鬼——货币、信贷和修复全球金融》来到中国,并于10日举行主题为“后危机时代的债务积压和经济增长”的读书会,就相关问题阐述了自己的观点。

英国金融稳定局前主席、美国新经济思维研究会理事长阿代尔·特纳日前携新书《债务与魔鬼——货币、信贷和修复全球金融》来到中国,并于10日举行主题为“后危机时代的债务积压和经济增长”的读书会,就相关问题阐述了自己的观点。

  距2008年爆发的全球金融危机已经8年多时间,但世界经济依旧没能进入理想的复苏通道。国际货币基金组织(IMF)对世界经济走势的评价是需求下降和增速减慢。即将发布的IMF春季《全球经济展望》可能再次下调全球经济增长预期。导致全球经济难以抬头的原因究竟是什么?债务在全球金融危机和经济复苏中扮演着怎样的角色?

  经济学界一直流行一种观点,即经济增长需要信贷增长,只要保持较低水平、稳定的通胀率,信贷扩张就不会对金融系统造成威胁,反而有利于经济增长和金融稳定。特纳对此并不认同。“事实证明,大多数信贷并非经济增长所需,相反,它们助推了房地产繁荣和萧条,导致金融危机以及危机后的债务积压和经济衰退。债务积压还打击了私营部门投资意愿,使得各国推出的量化宽松政策边际效应大幅递减。”

  “人们通常对与政府相关的债务非常敏感,将法偿货币融资视为禁忌,但对银行体系信用扩张完全不加限制。”特纳认为,这种想法是偏颇和错误的,正是由于对金融机构融资的放任和监管缺失,导致了危机的发生。

  特纳指出,在发达经济体,大部分银行提供贷款就是私人和公司用于购买现有房地产。房地产是刚性的非弹性供应,地理位置是左右其价格的重要因素,由于好地段的地产数量有限,其资产价格会不断推高,造成循环:由于收益率高,银行愿意借出;银行借出资金越多,房价越高。一旦达到临界值,就会出现泡沫的爆炸,导致经济进入下行周期。从历史上看,上世纪80年代的日本和90年代初的北欧,爆发危机的根源都是房地产泡沫的破裂,本轮全球金融危机也不例外。

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